济青高铁受到十多家社会资本追捧 40多亿社会资本或入股

乐天笑月

2015-05-25 09:51中国投资咨询网A-A+
核心提示：铁路投融资体制改革的每一步都备受市场的关注。
　　铁路投融资体制改革的每一步都备受市场的关注。《中国经营报》记者近日获悉，我国第一条以地方资金为主建设的国家高速干线铁路济青高铁在吸引社会资本上初现成效，而山东省潍坊市趁热打铁推出的济青高铁PPP项目也受到了十多家社会资本的追捧，投资需求只有40多亿元的项目获得了超300亿元的意向投资。在中央大力推广PPP的背景下，通过政府信用的杠杆作用撬动社会资本参与铁路投资的新模式有望在全国推广。
　　但在政府话语权占主导地位的铁路项目中，如何加强政府与社会资本间合作的“黏合力”，保障社会资本的长远利益，也成为铁路PPP推广过程中必须注意的问题。
　　40多亿社会资本入股济青高铁
　　济青高铁是国家“四纵四横”铁路网太青客专的重要组成部分，也是山东省快速铁路网中的“脊梁骨”项目。项目总投资600亿元，其中项目资本金占总投资的50%，由山东省与中国铁路总公司按80%：20%比例合资建设。山东省对这一高铁项目非常重视，包括省长郭树清在内的省政府高层多次表态，济青高铁要探索建设资本金来源多样化。
　　山东省发改委铁路办一位参与济青高铁项目的内部人士袁峰向记者透露，济青高铁在吸引社会资本投资上已经初见成效。现在确定的投资包括南车青岛四方机车车辆股份有限公司13亿元，中国建筑集团投资26亿元，两家外企中信证券国际有限公司和淡马锡投资公司各500万美元的初步注资。而这两家外企的投资随着项目的展开还将继续增多。“目前吸引社会资本总额达到40多亿元，我们的目标是翻番。包括中国民生投资股份有限公司在内的许多战略投资者都还在与我们接触。”
　　据介绍，按照山东省的初步规划，在240亿元自筹资本金中，山东省管企业和省国土厅所属土地储备中心以土地开发收益金为依托出资30%；高铁沿线各地政府以土地和拆迁费用入股出资30%；国内各类企业、包括民间资本和社会资本、金融机构等出资20%；外资投资占20%。
　　“这一比例是动态的，如果能吸引到更多社会资本，我们省里和各市拿的钱就越少，如果社会资本投资不足，我们就需要拿出更多钱来。”袁峰表示。
　　袁峰透露，为了招商引资，保障项目投资收益，山东省为济青高铁研究制订了一系列的优惠政策：一方面在客流稳定之后，将参考广深铁路提高票价；另一方面，通过直供电的形式，为济青高铁提供优惠的用电价格，降低用电成本；最值得关注的是，山东省计划对济青高铁站场周边土地进行综合开发，通过一些第三产业收入来弥补高铁项目建设和运营的资金缺口。“基于这些利好政策，普华永道为济青高铁做了财务模型，测算了项目的盈利前景和收益率，可以说在铁路项目中，济青高铁是有很大优势的好项目。”袁峰表示。
　　首个PPP项目市场反应远超预期
　　由于项目正在招商引资阶段，袁峰并未向记者透露济青高铁的收益率测算情况。但潍坊市政府一则公告也为社会资本的收益提供了参考依据。
　　4月10日，潍坊市政府发布了《济青高铁潍坊段征地拆迁PPP项目意向参与社会资本资格预审公告》，这也是全国首个按照财政部《政府和社会资本合作项目政府采购管理办法》运作的高铁PPP项目。该项目建设内容为济青高铁沿线的征地和拆迁，预计总投资43亿元。具体运作方式为：潍坊市政府授权潍坊市财政局作为实施机构，按照公开招标—资格预审—竞争性磋商方式，确定社会资本合作方，并通过指定机构与其合资成立项目公司。其中，政府方负责济青高铁沿线的征地、拆迁工作和资金使用监管工作，社会资本合作方负责征地拆迁资金的筹集及项目运营管理工作，济青高铁公司按项目工程量对价给予SPV对应股权，SPV按照所持股权获取济青高铁的运营收益。
　　根据《公告》，项目合作期限不少于10年。政府承诺合作期内给予社会资本固定投资收益不高于8%/年，收益来源为济青高铁的运营收益，不足部分由政府安排运营补贴弥补。
　　“这是潍坊市第一个PPP项目，在最初制定和发布公告时，我们心里也没有底儿，担心会不会有社会资本响应。”潍坊市财政局PPP推进小组负责人庞效忠在接受记者采访时表示。
　　公告发布后的结果大大超出了庞效忠的预期。“现在第一阶段的资格预审刚刚结束，已经有12家社会资本参与，我们需要40多亿元，但现在报名的意向投资额合计已经超过300亿元。并且还有三家企业因为刚刚知道我们的项目，强烈要求参加接下来的竞争性磋商环节，现在看来响应的投标企业应该能达到15家。”
　　未来或将通过上市增值
　　按照《公告》不高于8%的投资收益，这一项目的盈利性并不十分诱人，为何会有如此多的社会资本蜂拥而至。在庞效忠看来，社会资本看重的不仅仅是铁路收益分红，更重要的是未来股权的价值上升空间。京沪高铁在建成3年之后实现盈利，这对高铁融资是个非常积极的信号，也给了社会资本很大的信心。以潍坊市占济青高铁10%股权计算，随着铁路盈利性的增强，企业手中的股权也就越来越值钱，他们都是投资和资本市场的专业人士，可以将手中的股权设计成ABS、ABN等多种金融产品，在市场上交易。尤其是随着股票发行注册制改革的推进，企业上市不再需要审批，济青高铁未来上市是非常有可能的。上市后，这些股权价值将更大，这是社会资本看中的赢利点。
　　值得一提的是，按照《公告》要求，项目期限不少于10年，自合作之日起至少5年后进入回购期，社会资本股权优先由政府指定机构按成本价回购。“也就是说，只有政府放弃了回购，社会资本才能处理手中的股权，这保障了政府的整体利益，也体现了‘风险共担、利益共享’的原则，社会资本享受了政府的补贴，回购时政府也要享受成本价，但如果政府为了向社会提供更多更好的公共产品项目，它可以把股权转让给社会资本；政府实现了社会利益最大化，社会资本得到了运作股权的权利，真正实现双赢。”庞效忠表示。
　　但在北京交通大学教授赵坚看来，这一规定给社会资本的股权埋下了隐患，很可能出现项目盈利后政府要求回购的情况。事实上，2005年，浙江常山水泥有限责任公司以32.5%的股比入股衢常铁路，这也是当时全国首条民资参股干线铁路，但由于铁路部门强势争取控制权，民企只能一步步退让，2007年这条铁路最终以回归国有而结束短暂的民资之旅。
　　“就济青高铁项目来看，因为社会资本非常踊跃，最后可能是社会资本投资占大部分，政府只是象征性投资，起到黄金股的作用。由此看来，政府资金的杠杆作用是无限量的。”庞效忠表示。可以说，真正实践过程中，我们才发现PPP项目并不像一些专家说的落地难，济青高铁项目的成功，让大家都意识到这个路子可行，给高铁沿线其他城市带来很好的示范作用，我们也希望可以成为高铁PPP融资的一个范本。

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重点   袁峰透露，为了招商引资，保障项目投资收益，山东省为济青高铁研究制订了一系列的优惠政策：一方面在客流稳定之后，将参考广深铁路提高票价；另一方面，通过直供电的形式，为济青高铁提供优惠的用电价格，降低用电成本

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350公里时速 济南—青岛高铁第二线获批，原济青高铁（客专）变城际

　　发改基础[2015]51号

　　　　二、主要建设内容和技术标准
　　（一）主要建设内容。线路自济南东客站引出，经邹平、淄博、潍坊、高密、胶州，引入青岛铁路枢纽红岛站，线路全长307.8公里。
　　（二）主要技术标准。
铁路等级：高速铁路。
正线数目：双线。
最小曲线半径：7000米，引入枢纽地段可适当减小。
限制坡度：20‰，困难地段不大于30‰。
设计行车速度：350公里/小时。
牵引种类：电力。
到发线有效长度：650米。
列车运行方式:自动控制。
行车指挥方式：综合调度集中。
其他主要技术标准按《高速铁路设计规范（试行）》(TB10621-2009)执行。

　　规划输送能力：单向5000万人/年。

济青高铁最快2020年前建成   胶济客专将变身城铁
2013-11-22      济南时报

最快2020年前，济青高铁将建成，目前仍在签字规划和论证中。济青高铁投入使用后，现有胶济客专将变身为城际铁路，并缓解现有的快、慢列车混跑的运能压力。未来，胶济客专上将加密列车，经停站点有望增加，从青岛始发至京沪的高铁车则有望减少济青间的经停站点。

济青高铁正在前期规划和论证中

根据来自省发改委铁路办和济南市发改委等部门的消息，济青高铁项目预可研报告已出炉，初步计划该项目西起济南东站、东至青岛北站，全长约311公里，将成为京沪高铁济青延长线。该线路时速最快将达350公里，届时，济南至青岛最快只需1小时。按照报批程序，一旦报告通过最终审核，省发改委将把报告上报给国家发改委，预计最快年内将完成该项工作。一旦获批，省发改委将进一步撰写项目可行性研究报告，制定实施可行的最佳方案。济青高铁最快将于2020年前建成通车。
事实上，济青高铁算是青(岛)太(原)客专的一部分，将与目前正在建设的石济客专(石家庄至济南)和已建成通车的石太客专(石家庄至太原)连通，形成完整的青太客专。

胶济客专面临运力饱和尴尬

近日，山东省城际轨道交通网规划进行二次环评公示。根据公示，济南至青岛之间将新修一条济青客专，也就是济青高铁。这条线路建成通车后，现有的胶济客专将变身为城际轨道。

而目前，济南与青岛之间的铁路线路主要为老胶济线和胶济客专。老胶济线现为货运线路，胶济客专则承担了所有客运车辆运输的重任，包括济青间动车在内，胶济客专上每天有百余辆慢车和动车往返，线路面临饱和的尴尬。济青高铁通车后，胶济客专将变身城际铁路，主要以青岛始发的普通列车和济青间中短途动车等为主，同时会增加停靠站点，起到城际铁路的功能，方便沿线城市居民区域交通出行。

山东快速铁路圈规划涵盖17个设区城市

据悉，《环渤海地区山东半岛城市群城际轨道交通规划(2011-2020)》2011年就获得国家发改委批复，原规划编制范围覆盖山东半岛城镇群和济南都市圈，包括以济南、青岛等为中心的周边14个城市。为实现山东省快速铁路交通圈，此次调整增加临沂、菏泽、枣庄市，涵盖山东全省17个设区城市。

此次调整将原规划济南市区—西营、西营—泰安两项目整合为济南—泰安城际;将莱芜—日照改为曲阜—日照城际，可覆盖新增规划范围中临沂地区，并有利于与原规划的泰安—济宁城际衔接。同时，山东省城际轨道交通网规划二次环评公示中还提到了远期重点长途线路规划。其中，在客运专线建设方面，远期将规划建设京九客专(山东段)、滨州至天津的环渤海客专(山东段)。