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编者按:伴随技术成熟,中国高铁成本优势逐渐凸显,国务院总理李克强当地时间19日下午在曼谷会见泰国总理巴育,中泰两国总理共同见证了《中泰铁路合作谅解备忘录》和《中泰农产品贸易合作谅解备忘录》的签署。这对于谋求“走出去”的中国高铁而言,无疑是重大利好。与此同时,“十三五”规划开启,国内铁路建设也开始提速。国内建设和走出国门这两大因素共振,令高铁产业的快速发展期得以持续。
中泰重启高铁合作
据中国证券报消息，12月19日至20日,中国国务院总理李克强将展开2014年外交收官之旅欧亚三国行的最后一站—赴泰国出席大湄公河次区域经济合作第五次领导人会议。互联互通是李克强总理这次年度外交收官之旅的关键词,中泰铁路合作也就自然而然地成为了总理这次到访泰国的热门话题。
中泰两国总理19日下午共同见证了《中泰铁路合作谅解备忘录》和《中泰农产品贸易合作谅解备忘录》的签署。拟建设的中泰铁路连接泰国北部的廊开和南部港口马普达普,总长800多公里,是泰国首条标准轨铁路,将全部使用中国的技术、标准和装备建设。
去年10月,李克强出访泰国期间,与时任泰国总理的英拉共同见证了《中泰两国关于深化铁路合作的谅解备忘录》。不过,因为泰国政局变化,这一合作的前景一度被蒙上阴影。
值得注意的是,合作内容也有了很大的升级:本次拟建设的中泰铁路,连接泰国北部的廊开和南部港口马普达普,总长度由去年商定的300公里增加到800多公里,而且将全部使用中国的技术、标准和装备建设。
从2004年起我国高铁一直寻找海外市场的突破,新一届政府尤其看重高铁营销。今年下半年以来,我国的高铁在海外取得了一系列重要成果。2014年7月由中国建设的土耳其“安伊高铁”正式通车,这是我国高铁真正意义的海外第一单,被称为中国高铁 “走出去”的首张名片。2014年10月中国和俄罗斯签署了“高铁合作备忘录”。中国有望参与莫斯科-喀山段的高铁招标,如果能够中标,将对我国的高铁出口起到重要指导意义。2014年11月初中国参与墨西哥高铁建设招标,虽然后来对方单方面取消合同,但我们判断第二次招标,中国中标的可能性仍然很大。2014年11月20日中国铁建与尼日利亚交通部在尼日利亚签署沿海铁路项目商务合同,合同总金额达119.7亿美元,是中国对外工程承包史上单体合同金额最大项目,沿海铁路全线采用中国铁路技术标准,将带动施工机械、机车车辆、钢材、机电产品等价值接近40亿美元的中国装备出口。
业内人士指出, 中国高铁建设造价只有海外同行的1/3到1/2。与欧洲、日本同行相比, 中国高铁及相关设备制造业的优势还体现在低成本和建设高效率。国内高铁造价一般是1.5亿元/公里,德国法兰克福-科隆线约合3亿元/公里,韩国2004年通车的高铁路基部分造价为2.5亿元/公里。越南国会于2010年6月否决了采用日本新干线技术修建河内-胡志明市高铁线路的方案,理由是造价高达560亿美元,超过越南国力承受限度。如果采用中国技术,造价几乎只有新干线的一半。中国高铁技术从引进、消化、吸收到自主创新经历了二十余年,实现了从引进到出口的转折,发展过程可被划分为四个阶段:“技术引进”阶段、“大规模建设”阶段、“国产化”阶段以及“走出去阶段”。
国内高铁需求料超预期
12月15日,湖北省发改委发布消息称,就武汉到贵阳的高铁项目,湖北省正在与贵州省开展项目规划研究。至此,武汉辐射到八个方向的米字形高铁网,正在逐步形成。
此前,武汉建成的和规划的有六个方向的高铁,即武汉至郑州至北京,武汉至长沙至广州,武汉至合肥至南京,武汉至九江至南昌,武汉至襄阳至西安,武汉至宜昌至重庆。
更多的省会城市也在这么实施这样的构想,比如贵阳、长沙、郑州、西安等。其中贵州也提出了建设郑州到贵阳的高铁。河南提出了郑州到济南的高铁,湖南提出了建设西安到长沙、长沙到厦门的高铁,都预备纳入到国家“十三五”规划。
“四纵四横”国网主干线将在“十二五”期间基本成型,2014-2015年预计高铁通车里程(含城际)将达到11892公里,动车组需求预计将达到1600-1800标准列。目前我国快速客运网建设正临近收官期,除部分线路开工进度稍微落后外,“四纵四横”国网主干线将在十二五末基本成型。高速客运网成型之后,设备需求将主要由客运需求上升推动。2014年下半年,国家发改委密集批复多个铁路项目,包括兰州-合作、银川-西安、和顺-邢台等,总里程总计8314公里,其中高铁里程占20%,共1647公里。投资总额达6974亿元,其中高铁投资额2151亿元,动车购置费85.4亿元。
“十二五”通车高峰期过后,我国动车组需求逻辑有望转向客运需求提升带来的新增运能上升和车辆采购。按照现在的高铁在建和规划情况,十三五期间高铁通车总里程达6318公里,投资总额达8592亿元。
预计“十二五”末,国网干线动车保有量接近2200-2400标准列, 高铁通车总里程接近1.8万公里(含既有线改造线路),动车保有量密度接近1.07辆/公里。
“十三五”全国高铁通车里程下滑到4000公里左右,但伴随已通车线路运营进入成熟期,客座率大幅提升有望带来运能需求的提升,届时车辆保有量密度有望进一步上升。目前日本新干线保有量密度接近1.7辆/公里,但是我国由于地员辽阔, 高铁骨干网络周边经济环境差异较大,乐观预计动车保有量密度有望提升至1.3-1.5左右,但部分线路如京津、京沪等有望提升至接近日本新干线水平。预计“十三五”期间,新增线路及运能提升带来的动车需求在1300列左右。
国内高铁产业链有望优先受益
国内市场方面,2014年将是高铁和铁路的投产高峰年。2014年全国铁路建设需实现三大目标,即全国铁路固定资产投资8000亿元、新线投产7000公里、新开工项目64项。数据显示,截至8月底,8000亿的目标已完成4050亿元。新开工的64个项目已于10月底全部批复,年底前可全部开工。未来还有新线将建成投产。从地域来看,这些新通铁路近9成在中西部地区。伴随西部大开发的推进,中西部铁路建设显然已成重中之重。
国泰君安认为, 高铁国内建设的再次加速,提升了高铁主题板块中短期的业绩预期。与此同时,“高铁外交”的深化也可为国内动车组出口方面获得更多的海外订单。两相叠加,我国城际铁路建设将在未来的几年保持高增长态势,高铁中全产业链上市企业均有望持续从中受益。
高铁受益子行业路径图
中金公司将铁路设备分为前中后3个周期,其中前周期为基建耗材,包括高铁扣件、桥梁功能件等,重点公司包括晋亿实业、时代新材、新筑股份等;中周期行业主要以站后工程和车辆制造为代表,重点公司包括南北车、鼎汉技术、永贵电器、辉煌科技等;后周期行业中,看好受益于易损件更换的维修服务(永贵电器、鼎汉技术),以及旅客服务(辉煌科技、世纪瑞尔)。
中金公司看好铁路设备的中后周期受益板块。高铁营业里程创新高,高铁智能化发展释放信息化设备需求。国泰君安认为其中的细分信息化类会将从中受益,而涉及信号监测、防灾安全、运营调度等内容的上市公司会是受益的重点。从高铁投资环节来看,信息化设备的投资一般在基建完成后1~2年。但值得关注的是这些公司已经开拓了其他轨道交通业务空间,如鼎汉技术等早已走成了大牛股。在政策层信息化投资比重逐渐加大以及“高铁+IT”良性捆绑的预期下,市场资金对该类公司予以长期关注,自3月11日开始的延续性行情(发改委连批5个高铁项目为行情导火索)以来,如鼎汉技术等阶段涨幅巨大。分析师预计,与上述个股类似,有调度通信概念且有明确年报预增的佳讯飞鸿,以及股价暂无明显表现的智能化题材类赛为智能,后市有望借由新订单的提振而引发续涨或补涨的机会。
与信息化类个股有较多故事可讲的预期不同,配件制造类公司则在充分竞争后开始呈现显著分化的特征。龙头性公司方面,永贵电器、开尔新材和中鼎股份等,或三季报大幅预增,或阶段涨幅巨大。剖析其行情脉络,除了永贵电器始终如一地沿着高铁产业链拾级而上外,其他两只个股都属于“顺风车”题材。与上述配件龙头股的强势相反,该板块中轴承配件分支中的天马股份、晋西车轴、轴研科技、西北轴承等,虽然股价也有一定程度的反映,却因连续多年来陷于财报困境而难有持续的成长性。在业内,高铁轴承主要依赖进口造成的产品需求低迷早已不是新闻。相比较而言,晋西车轴多年来致力于全产业链的外延性开拓,目前已覆盖了铁路车辆、车轴、轮对、转向架等产品的生产销售及自营进出口业务,其也被资金选为本轮行情的龙头。很显然,竞争充分的传统行业只有通过自身的转变才能更好地摆脱原行业的禁锢。当然,有类似阵痛历程的还有毛利率低的基建类企业。本周中国中铁、中国铁建也出现补涨行情,而东方雨虹为代表的公司正是从材料的技术创新中取得了突破,作为该细分板块的品种,仍有补涨机会。
而中国南车和中国北车既是两市中真正具备机械制造概念的公司,也同时是高铁外交中国际市场的最大受益者。公开数据显示,今年上半年国内高铁相关企业所斩获的近千亿元海外订单中,目前多花落这两家。本周有传闻称,双方的整合或会以交叉持股的方式来解决,从而可以从容与世界一流的日本、德国、加拿大等高铁企业上一决高下。而机构对中国北车和南车和都各有推荐。
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发表于 2014-12-22 10:08:54