交通运输：铁路改革推进第二步 价改预期强烈

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　　价格改革提上日程：最近热议发改委牵头酝酿铁路价格改革，理顺铁路价格机制，以期通过提高运价增加铁路总公司的收入和利润。我们相当认可铁路价改将以超市场预期的进度实现的情况，预计在年底，最迟明年初，价改方案将公布，铁路运输企业将受益。

　　价改进度将超市场预期的理由：1.铁路总公司负债率居高不下，巨额的还本付息压力导致亏损。2013年一季度，铁总的总资产为45565.8亿元，总负债为28394亿元，负债率为62.31%，而总资产2012年底和2011年底分别为27926亿元和24127亿元。铁总的负债率在2012年底和2011年底则分别为62.23%和60.63%。资产总量迅速膨胀的同时，负债率节节攀升。预计2013年仅偿还的利息就超过1400亿元。

　　在如此高的压力下，一季度铁总税后利润为负68.76亿元，亏损为近年最多。亏损增加一方面是由于宏观经济下滑导致周转增长放缓，同时也不排除铁总希望以此督促价改的加速实施。

　　2.政企分离后的工作进度超预期。按照我们的分析，中国铁路改革应分四步进行：政企分离、价格改革、投融资改革和多元化经营。最初我们认为政企分离的全部工作落实大约需要近两年时间，但从实际情况看，用了短短不到一年时间，基本工作已全部完成。政企分离进度超预期，特别是三定工作的进度超预期，充分说明铁路系统内对铁路改革方向的高度统一。这也是铁路改革后续工作能顺利、快速开展的重要基础。而作为四步中最重要的一步--价格改革，一定是铁总最希望能实现的。因此，我们认为以铁总强有力的推进，价改的进度也将超预期。

　　同时，铁路庞大的资产和高额的债务也是一个巨大风险，如果风险不能有效控制，慢慢释放到平稳着陆，很容易导致恶性结果。因此国家层面也必须确保最差的结果不会发生，否则巨额债务将由国家买单。在各方利益一致的情况下，价改提速顺理成章。

　　来源：中国网