中国中铁报喜却成基金“弃儿”2010年01月23日02:55 来源：
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1月22日,中国中铁(601390,股吧)(601390.SH)的业绩预增公告称,根据初步测算,预计2009年净利润同比增长400%以上。
400%的业绩增长背后,是2008年其遭受汇兑损失积下的“功德”:因当年业绩基数小,导致中铁这一大象级蓝筹公司的业绩起舞,类似的功德还将惠及到曾经的难兄难弟——中国铁建(601186,股吧)（601186.SH）。
剔除该“非经常性因素”,双铁近两年业绩增长均颇为可观,但国家刺激政策的持续性却成为机构心头的“达摩克利斯之剑”。
基金2009年四季报显示出的撤退或许反映了这一担忧。
400%的增长逻辑
2008年,中国中铁实现净利润11.15亿元,基本每股收益0.05元,照此计算,公司去年净利润应不低于55.75亿元,合每股收益0.26元。
尽管业绩报喜,但受访的券商人士均表示,此结果仍低于预期。
据wind资讯统计,截至2009年12月28日,共21家机构预测中国中铁2009年度业绩,平均预测净利润为67.79亿元,平均预测摊薄每股收益为0.3183元。
1月22日,公司股价仍上涨3.56%。一位接近公司高层的人士表示,公司旗下子公司众多,报上来需要时间,现在仅是保守估计,预计最后将远远超过。
招商证券(600999,股吧)王小勇预计,预计公司2009年度基本每股收益0.35元,同比增长达565％。
谈及业绩变动的原因,公司称,2008年,其在境外以外币形式存放的H股募资因国际外汇市场汇率大幅波动产生较大汇兑损失,导致2008年度业绩基数较小。
中国铁建也曾面临汇兑损失,业绩是否也会出现巨幅增长？
22日,中信建投田东红对记者表示,中国铁建的汇兑损失远逊于中国中铁,业绩支撑主要靠主营增长,同比增幅应没（中铁）这么大。
2008年年报显示,中国中铁当年“H股募资汇兑损失”高达41.3687亿元,营业利润57.50亿元;而中国铁建的汇兑损失仅8.50亿元,营业利润47亿元。
显然,就汇兑损失的影响来说,中国铁建远小于中国中铁。
主业平稳增长
不过,如果剔除掉汇兑损失的非经常性因素,双铁的主营业务增长颇为可喜。
中国中铁业绩预增公告将其归功于“国家加大基建投资规模”。记者就基建投资对公司的影响资询中国铁建时,其联系电话无人接听。
作为铁路建筑行业龙头,中国中铁的经营数据或可勾勒出行业的部分图景:2007年实现营业利润的43.67亿元,2008年为57.50亿元,2009年如达到平均预测净利润——67.79亿元,则其在上市后两年的业绩增速分别达31.67%和17.90%。
对于“双铁”的未来,多位分析师均表示,将保持稳定增长。
中投证券分析师李凡称,截至目前,我国2008年初制定的“四纵四横”铁路网规划,已建成的仅不到10%,且铁道部已规划立项的项目中,还有1万亿以上的订单没有发出,因此,预计明年两家铁路建筑公司的订单将继续增长。
李凡1月13日发布的研报中称,连续两年的高额订单和目前股价中未反映的毛利率上升的两个因素,将保证公司2010-2011年的业绩复合增长率在30%以上。
机构提前出走？
尽管如此,但去年四季度,“双铁”均成为基金“弃儿”。
Wind统计显示,截至去年底,共4家基金持有中国中铁3.17亿股,占流通A股6.77%。与去年9月底相比,基金增仓1家,增持445万股;减仓1家,减持1739万股。新出现在主力名单中的1家,持有8903万股,从主力名单中消失的却多达12家,原持有4.07亿股,主力资金流出迹象明显。
中国铁建也是出多入少:截至去年末,共4家主力机构(基金2家,券商集合理财2家)持有4024万股,占流通A股1.64%。当期,新出现在主力名单中的1家,持有700万股,从主力名单中消失的却有4家,原持有6470万股。
东方证券建材行业分析师罗果表示,2009年是基建投资高峰,机构四季度弃走双铁可能是考虑到高峰已过,未来很难超预期。年业绩复合增长率预计30%以上,指的是2009-2011年,更长期不可持续,甚至有可能掉头向下。
渤海证券唐笑认为,2008年底,铁道部给了部分预付款,让双铁赶紧开工,因承担国家拉动经济的任务,但款项太多,没法完全支付,后边的款就一直欠着,目前,铁道部仍无明确说法,投资者只好走为上计。 |
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发表于 2010-1-23 11:11:20
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发表于 2010-1-23 23:17:27
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