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经济复苏缓慢，宏观调控方向具有不确定性，如果铁路行业固定资产投资放缓以及中铁总公司招标放缓，将会延迟产业链公司业绩释放 来源：《投资时报》 文｜《投资时报》记者 丁凯 随着中国南车和中国北车的停牌，以及两家高铁巨头合并的消息传出，二级市场上围绕高铁产业链的炒作再添一把大火。 10月27日晚间，中国南车和中国北车两家公司分别发布了内容相同的公告，“公司拟筹划重大事项，自10月27日起停牌。公司将尽快确定是否进行上述重大事项，并于股票停牌之日起的5个工作日内(含停牌当日)公告并复牌。” 10月28日，来自第二届中国国际铁路装备展的消息称，双方正在进行合并工作，周末会有重大消息发布。据悉，南北车整合的筹备小组也已成立，整合方案由中金公司具体负责。同时，由于两家公司分别拥有A股和H股，涉及上百亿市值，未来的合并工作将由国务委员、国资委主任王勇督办。 在此之前，两份高铁大单已让二级市场倍感兴奋。10月22日，中国北车中标美国马萨诸塞州波士顿地铁车辆采购项目，为波士顿红线和橙线地铁提供地铁车辆，中标金额约为人民币34.85亿元。此外，中国南车向美国加利福尼亚高速铁路管理局正式提交了参建该州高铁的投标意向书。 尽管有分析指北车在美中标的金额相当之低，而加州的高铁计划因当地地质地貌复杂且所涉金额巨大，并不为国际同行看好，但受上述消息影响，高铁板块仍得到显著提振。高铁概念股永贵电器、海达股份、康尼机电受到资金追捧。事实上，受益于整个行业的景气以及高铁走出去战略，高铁产业链上公司业绩增长显著。以次新股康尼机电为例，今年前三季度，该公司净利润增长达56.89%。 康尼机电证券部相关负责人告诉《投资时报》记者，“公司业绩保持稳定增长主要由于铁路及城市轨道投资景气度上升，铁路设备需求增加所致。” 不过，也有业内人士对于当前的高铁热表示谨慎。山西证券分析师李争东即对《投资时报》记者表示，“当下经济复苏缓慢，政府宏观调控方向具有不确定性。如果铁路行业固定资产投资放缓以及中铁总公司招标放缓，高铁产业链公司可能会延迟公司业绩释放。” 分享高铁走出去红利 在APEC会议之前放行中国高铁，美国此举显然有着多种解读，但无论如何，这是继中俄近期签订高铁合作备忘录后又一次重大突破。据悉，美国马萨诸塞州交通局此次批准向中国北车采购284辆地铁车辆，这也是中国轨道交通装备企业在美国面向全球的招标中首次胜出。 “参与竞标的300公里以上的高寒动车组是北车唯一一家生产的，哈大线上已用了两个冬季得到验证，中国北车正和俄罗斯高铁部门进行技术交流，围绕俄方相关的一些环境、线路以及它的运用情况进行调研。”中国北车副总裁孙永才对《投资时报》记者表示。 事实上，在国家总理做“首席推销员”的情况下，中国高铁在加速“走出去”。公开数据显示，截至今年8月，中国南车海外市场签约额超过35亿美元，约合人民币214亿元，轨道交通产品共出口84个国家和地区，包括澳大利亚、新加坡、印度、南非等国。北车方面，公司轨道车辆装备输出已经达90多个国家，今年上半年海外市场开拓再创历史最好水平，累计完成出口签约额15.35亿美元，约合人民币95亿元。 “高铁的综合优势逐渐得到全社会认可，国家领导人力推中国高铁技术输出，铁路设备作为高端装备制造业的盈利能力不断加强。”广发证券一位不愿具名的分析师表示，未来从国家经济利益的角度来说，中国南车与中国北车的整合将加速高铁走出去，这可能会赋予高铁产业链个股更高的股价弹性。 除了北车、南车之外，铁路设备国产化浪潮中受益的零部件公司有永贵电器、海达股份、康尼机电、晋西车轴等。 永贵电器公司是国内轨道交通连接器行业的龙头企业，主要生产动车组和电动汽车连接器产品。该公司发布的2014年三季报显示，1至9月实现营业总收入2.75亿元，同比增长120.18%，实现归属于上市公司股东的净利润约0.80亿元，同比增长119.32%。 “动车带动业绩快速增长。从公司单季度业绩来看，三季度单季业绩中值在2620万元，单季度同比去年三季度接近翻倍，延续超预期高增长趋势，主要受益铁路通车高峰临近、车辆交付提速及新业务开拓加速，公司动车组连接器和电动汽车连接器业务大幅度增长带动公司业绩爆发式增长。”中金公司研究部分析师孔令鑫对记者表示。 警惕经济放缓风险 目前A股市场的高铁产业链的资产组合更为完整，从高铁前端设备一直到高铁设备后续维护，均有对应的上市公司，从而为A股市场参与者提供了全方位的投资组合。 比如海达股份，该公司主要产品包括轨道车辆橡胶密封条、盾构隧道止水橡胶密封件、轨道减振橡胶部件等产品。数据显示，海达股份2014年前三季度实现营业总收入6.04亿元，比去年同期增长30.60%，实现净利润6192.73万元，比去年同期增长27.34%。 “业绩变动原因是公司加大优势领域市场开发，扩大市场份额，轨道交通、汽车、建筑、航运等领域业务相比去年同期均有不同程度的增长。”海达股份证券部工作人员对记者表示。 不过，李争东认为，投资者更应该警惕宏观经济放缓的影响。以海达股份为例，尽管该公司前三季度业绩不错，但国际经济形势不好导致的应收账款也在持续增加。 海达股份在其三季报中也坦言，三季度公司应收账款继续增加，这是由于国际国内经济形势导致下游客户资金紧张，以及行业结算方式导致的。公司下游客户部分项目建设进度存在暂停、延期或放缓的情形，生产周期有所延长，造成公司资金回流速度降低。但若宏观经济环境、客户经营状况等发生急剧变化，将导致公司面临坏账增加和资产周转效率下降的风险。 此外，业内人士认为，轨道交通行业投资增速低于预期，钢材等原材料价格大幅波动，行业未来竞争激化，未来如果铁路以及城市轨道交通建设低于预期、市场竞争环境变化、产品价格下降等等，都是高铁产业链公司存在的潜在风险。 来源：中国高铁网 www.cngaotie.com
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发表于 2014-10-31 22:54:02